leyu·乐鱼公司发布半年度报告：实现营收38.33亿元，同比+8.56%，归母净利润12.88亿元，同比+0.71%；单Q2实现营收24.71亿元，同比+22.05%；实现净利润6.86亿元，同比+5.0%，符合预期。
国内下游挖机需求Q2触底回暖乐鱼体育，非挖板块持续高增长。二季度开始挖掘机内销呈现底部回暖态势，海外工程机械市场因区域不同呈现出结构性行情，也带动公司挖机油缸和挖机泵阀业务恢复性增长。另外，公司“多元化”战略取得卓越成效。上半年公司共销售重型装备用非标准油缸13.89万只，同比增长21.53%。其中，盾构机用油缸、起重机用油缸、高空作业平台用摆动缸等非标油缸的销售收入实现快速增长；紧凑液压销量保持高速增长，进一步扩大了在高空作业平台、挖机、装载机及农业机械等行业的国内市场份额，并且在国外市场也实现了业务突破乐鱼体育，已达成批量供货。径向柱塞马达产品上半年海内外市场需求均出现快速增长，广泛应用于滑移装载机、农机乐鱼体育、煤机等行业。此外，新能源、工业真空等非工程机械行业的铸件产品销售也取得进一步放量乐鱼体育。
持续降本增效，盈利能力提升明显。上半年公司通过重新解读企业成本构成，制定成本管理方针与目标，推动公司成本管理的深入开展。1H24，公司毛利率41.64%，同比+2.62pct，主要是产品结构优化以及规模效应所致乐鱼体育。销售/管理/研发费用率为2.08%/4.6%/6.92%，分别同比+0.37/+0.85/-0.64pct;净利率26.69%，同比-2.08%，主因去年同期汇兑收益较高所致,今年汇兑收益0.28亿，去年同期汇兑收益1.67亿。
持续深化海外市场和新业务布局，打开新的增长极。在稳定国内市场的同时，公司积极开拓海外市场，持续推进海外产能布局。报告期内，公司海外营收实现同比增长15.29%。墨西哥工厂建设已进入尾声，为深入开拓美洲市场打下坚实的基础。同时，公司持续深耕“电动化”战略，前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域，以此构建公司第三增长极。线性驱动器项目稳步推进。目前滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货。
预计公司2024-26年归母净利润27、32、38亿元，公司股票现价对应PE估值为23/19/16倍，维持“买入”评级。